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Alza en expectativa de inflación causa incremento de flujos a FFMM en UF

PULSO 23/05/2016

El reciente repunte del dólar frente al peso provocó un alza en las perspectivas de inflación para los próximos meses, lo que cambió la preferencia de los inversionistas.

EL mercado de renta fija local está experimen tando un cambio de tendencia. Es que si hasta hace un par de semanas los flujos de inversión se estaban moviendo a los intrumentos en pesos, ahora comienza una incipiente modificación. ¿La razón? Un alza en las expectativas de IPC producto del aumento del tipo de cambio.

Benchmark: Pablo Gallegos, de FYNSA, dijo que durante la semana la curva en UF cayó en promedio 3bps entre 2 y 5 años, mientras que entre 10 y 30 años se alzó en promedio 8bps. La curva nominal, en tanto, aumentó en 3bps promedio entre 2 y 5 años, movimiento contrario a su homólogo en UF, a la vez que entre 10 y 30 años subió en promedio 7bps. “De este modo, ambas curvas muestran un claro empinamiento. Los break-even de inflación han sufrido un ajuste al alza, más pronunciado en el plazo a 2 años (2,94%), de 8bps, mientras que a 5 y 10 años no supera los 2bps, quedando ubicados en 2,96% y 2,98%, respectivamente”.

Flujos: los fondos de las AFP no muestran variaciones mayores respecto a la semana pasada, mostrando una entrada acumulada en el mes de US$2.189 millones al Fondo E y una salida de US$310 millones del Fondo A, de acuerdo a los cálculos de Gallegos. Por su parte, los fondos mutuos mantienen la tendencia que comenzó la semana pasada, con aportes crecientes a los fondos en UF, los cuales acumulan US$233,2 millones durante el mes, seguidos por los fondos flexibles con US$90,7 millones y los fondos en pesos con US$59 millones.

Bases: “Las bases continúan resintiendo el canje de deuda que está llevando a cabo Tesorería, en donde los premios pagados han hecho que las curvas se empinen, mostrando alzas sustanciales a 10 años”, dijo Gallegos.

Bonos corporativo/bancario: “El mercado se mantiene mayoritariamente comprador, siendo esta demanda atendida casi exclusivamente por nuevas emisiones bancarias”, resumió Gallegos. El apetito actual se está centrando con fuerza en títulos en UF entre 2 y 5 años, “con un mercado alimentando mayores inflaciones esperadas para los meses venideros producto del alza que ha mostrado el dólar. Análogamente, los bajos niveles de spread que muestran los emisores de mejor calidad crediticia dada la voraz demanda imperante, ha suscitado un mayor interés por corporativos de spread elevado, como Sonda, Cencosud, Enaex y Forum, entre otros”.