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Empresas & Mercados

Sigue creciendo el peso de institucionales en el PIB de Chile: en 7 años pasó de 83% a 148%

Nicolás Vivanco 25/01/2016

Las AFP ya administran un patrimonio prácticamente equivalente a la producción del país; mientras que las compañías de seguros han sabido optimizar las inversiones de las rentas vitalicias, ubicándose como el segundo mayor inversionista institucional.

El rol de la empresa privada ha jugado un papel clave al momento de cuantificar el desarrollo de la economía chilena y del mercado de capitales; sin embargo, hay actores que han tomado el liderazgo de la inversión en las últimas décadas. Y es que el envejecimiento demográfico de la población ha situado a quienes administran los aportes previsionales y las pensiones para el retiro entre los principales financistas del desarrollo del país. Tanto las AFP, fondos mutuos, compañías de seguros y fondos de inversión han registrado un crecimiento exponencial en los últimos años, de la mano de una diversificación de sus inversiones y onerosos retornos que les han permitido ubicarse como los principales actores del mercado. Así, mientras en 2008 en su conjunto representaban el 83% del PIB, en 2015 aportaban el 148% del Producto (ver infografía). Lo anterior se traduce en que hace ocho años en su conjunto aportaban   US$124.725 millones, mientras el año pasado la suma era de  US$249.945 millones. El FMI estima el PIB 2015 de Chile  en US$168.332 millones.

De estos actores, las AFP se encumbran por lejos como los principales protagonistas, cuyo desempeño ha estado impulsado de manera importante por la rentabilidad de las inversiones, especialmente en materia de renta variable.  Un informe del Grupo colombiano Sura, que analizó el período 1981-2011 del país, que tuvo un crecimiento anual promedio de 4,58%, ubica el aporte de las AFP en 0,37%, lo que equivale a 8,08% del crecimiento anual de la economía en los 30 años analizados.

Por otro lado, las compañías aseguradoras han aprovechado el nivel de fondos que han adquirido producto de la administración de las rentas vitalicias y se han ubicado como el segundo mayor inversionista institucional. Para el gerente del área de seguros de Feller Rate, Eduardo Ferretti, el crecimiento en el patrimonio de las aseguradoras “obedece fundamentalmente a aportes de capital destinados a respaldar las obligaciones de largo plazo, y más recientemente para enfrentar nuevas regulaciones”. 

Explicó que “las rentas vitalicias son parte significativa de la producción anual de seguros de vida, más del 40% en promedio en los 10 años, lo que por su perfil  contribuye significativamente al ahorro interno y a la inversión de largo plazo, colaborando al crecimiento”. Para el analista, se esperan tasas de crecimiento favorables producto, principalmente, de las proyecciones de envejecimiento de la población chilena.     

El aporte al mercado

El rol de inversionista de los institucionales ha sido destacado en el mercado como un aporte necesario, análisis que comparte el economista jefe de Bice Inversiones, Sebastián Senzacqua: “Han sido actores relevantes en el desarrollo del mercado y de la economía en el último tiempo, porque estos actores han sido clave, por ejemplo en el financiamiento de proyectos de inversión, como de infraestructura”. 

Senzacqua destacó la posibilidad de estos institucionales de diversificar sus inversiones, “que en el caso de inversionistas retail es un poco más difícil de alcanzar, por lo que en ese sentido cuentan con mayor profundidad para llegar a otros activos”. Eso sí, el economista advirtió que esto puede jugar en contra para el desarrollo de la actividad acá en Chile, considerando los mínimos históricos de exposición en el mercado local de las AFP o la diminución de otros actores, lo que supone una mayor dificultad para financiar proyectos de inversión. “Eso también está teniendo impacto en cómo está creciendo la economía hoy en día, porque la inversión también se ha visto afectada en el último tiempo y en el fondo también es reflejo de que este tipo de inversionista han estado más cautos con las inversiones en Chile y se han estado posicionando afuera”, concluyó Senzacqua.

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