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Bancard podría pagar más de US$1 millón anual en comisiones a administradores del fideicomiso

M. Marusic / F.Brion 18/03/2018

Tras la firma de los fideicomisos, los administradores deberán liquidar acciones chilenas por US$250 millones. Sin embargo, muchos de esos papeles son ilíquidos, lo que dificultará la tarea. Con todo, las comisiones fijadas con las gestoras van entre el 0,1% y 0,5%.

Más de US$1 millón por año podría pagar Bancard a las entidades encargadas de administrar la fortuna del Presidente Sebastián Piñera. BTG, Moneda y Altis manejarán US$665 millones, y por dicha tarea acordaron comisiones que van entre 0,1% y 0,5%.

En el caso de Moneda, que administra un total de US$227,5 millones, se estableció un cobro de 0,30%+ IVA por el manejo de la renta variable, lo que se traduce en unos US$287.111 (sin IVA), esto considerando que la cartera inicial de acciones que gestiona contempla unos US$95.703.740. Por otro lado, la comisión fijada para renta fija extranjera fue de 0,30% + IVA, y en deuda nacional un 0,10% + IVA. De esta manera, Bancard pagaría a Moneda cerca de US$1.013 (sin IVA) por el total de activos administrados en renta fija, si se considera que el Presidente le entregó unos US$818.692 por este concepto.

Cuando se trata de BTG, que administra unos US$228 millones, las comisiones son algo diferentes. La entidad recibiría unos US$599.540 + IVA al año sólo por las acciones del Presidente, ya que la comisión de renta variable asciende a 0,50% + IVA. En el caso de la gestión de activos de renta fija nacional y extranjera, los honorarios de la administradora de capitales brasileños es de 0,2% + IVA.

Por su parte, Altis, que tiene activos bajo su administración por US$209,8 millones, por lo que obtendría US$41.958 por trimestre (US$167.832 anuales), considerando que la gestora cobra un cuarto de 8 puntos básicos sobre el total de los activos administrados, es decir, el cálculo que se realiza para sacar el monto que debe pagar Bancard es 0,08% por el promedio trimestral de los activos bajo gestión dividido en cuatro.

Eso sí, cabe destacar que estos montos son sólo estimativos, ya que si las gestoras logran hacer crecer los recursos, los honorarios percibidos por las administradoras aumentarán aún más, y lo contrario ocurrirá en caso de que hagan disminuir el patrimonio.

Además, en el caso de Moneda y BTG, el cálculo no considera las comisiones por los recursos líquidos que entregó Piñera. Además, no se toman en cuenta los honorarios por fondos mutuos, y fondos de inversión, ya que estas comisiones serán establecidas de acuerdo a la remuneración del respectivo reglamento interno del fondo.

Por otro lado, ahora las administradoras deben liquidar los activos mobiliarios de la cartera que les entregó Piñera. Allí el contrato con BTG estableció que sólo recibirá una comisión por corretaje.

Los problemas en la liquidación. Con los contratos de los fideicomisos firmados, a las entidades encargadas de administrar los recursos sólo les resta un último paso: iniciar el proceso de liquidación de los activos que fueron puestos en los mandatos, tal como los establece la ley 20.880 sobre la Probidad en la función pública y prevención de los conflictos de interés, y que ascienden a US$250 millones en acciones chilenas.

El proceso no ha dejado indiferente a los inversionistas, considerando que el monto total representa más de lo que en promedio se comercializa en la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) en un día normal. En lo que va de este 2018 llega a casi US$ 200 millones.

Si bien la venta de acciones considera activos líquidos como Cencosud y Copec, hay otros que no lo son. Por ejemplo, en el mandato que firmó Bancard Inversiones Limitada con Moneda, hay paquetes de acciones que incluso su valor supera a todo el movimiento que ese papel ha tenido en la bolsa este año. Ese es el caso de las acciones por $ 1.163 millones de Interoceánica que tienen que ser liquidadas, tarea no menor considerando que en este 2018 ese papel ha tenido movimientos por apenas $ 606 millones. O los $ 2.141 millones que se tiene que vender de Cristalerías, lo que es más de los $1.338 millones que los montos transados que ese título ha registrado en lo que va del ejercicio. Otro ejemplo que acciones que tiene algún grado de complejidad liquidar serán los $ 3.881 millones en Naviera, siendo que en este ejercicio se han hecho movimientos en la bolsa por apenas $3.195 millones.

El Tema que no es menor, ya que la poca liquidez de esas acciones puede incluso perjudicar su precio de venta.