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Economía & Dinero

FEES: Fondo cerró 2015 en US$13.966 millones, su monto más bajo en cuatro años

Rodrigo Cárdenas 02/02/2016

Constituye una caída de 4,9% respecto al total de 2014 y se explica por una disminución de 1,78% en la rentabilidad de los activos financieros, y por un giro de US$463,9 millones realizado por Hacienda para traspasarlo al Fondo de Reserva de Pensiones.

El 2015 fue un mal año para los principales activos financieros en el mundo, tras los problemas de grandes economías emergentes como China y Brasil, y el fin del súper ciclo de los commodities. En este contexto, las inversiones de los fondos soberanos de Chile se vieron también golpeadas.

Según informó la Dirección de Presupuestos (Dipres), el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) terminó el 2015 con un valor de mercado de US$ 13.966,28 millones, su monto más bajo desde el cierre de 2011 y 4,9% menor al registrado en 2014.

Este retroceso anual se debió a un interés devengado de US$167 millones, pérdidas de capital de US$422 millones y costos de administración, custodia y otros por US$2,87 millones.

Luego de haber tenido una recuperación en la rentabilidad durante el tercer trimestre del año, el FEES anotó una caída de 0,91% en el período octubre-diciembre. Con esto, la rentabilidad anual del fondo fue de -1,78% medida en dólares, impactada por bajas en todos los activos financieros que lo componen. 

Así, la rentabilidad de los bonos soberanos indexados a inflación fue de -3,23% durante el año, producto del alza de tasas de los países que se incluyen en el fondo, principalmente Estados Unidos.

Por su parte, la inversión en el mercado monetario y bonos soberanos no indexados -que representa el 89,4% del fondo- anotó un retorno negativo de 1,76% en el año, debido a la depreciación de la mayoría de las monedas en relación al dólar, en particular el euro, el yen y el franco suizo. Esto, a pesar de que diciembre amortiguó un poco esta caída, al registrar un alza de 1,17%, debido a la apreciación de estas mismas monedas durante el último mes del año.

El retorno por inversión accionaria también retrocedió durante el año, finalizando en -1,73%, en un escenario global de malos datos en las bolsas, impactadas por la incertidumbre de China y la decisión de la Fed de comenzar a restringir el impulso monetario.

Además de la caída en la rentabilidad de los activos financieros que componen el FEES, a mediados del año pasado el Gobierno realizó un giro  por US$ 463,9 millones, dineros que fueron traspasados al Fondo de Reserva de Pensiones (FRP), instrumento que tiene como misión cubrir los gastos proyectados por el Estado debido a mayores costos previsionales y a las pensiones básicas solidarias. Hacienda está obligado cada año a aportar al menos con 0,2% del PIB al FRP, de acuerdo a lo estipulado en la Ley de Responsabilidad Fiscal.

Sin embargo, el FRP tampoco quedó al margen de las caídas de activos a nivel mundial y al cierre de 2015 registró una rentabilidad anual negativa de 3,62%. Todos los tipos de inversión del fondo mostraron caídas durante el año, encabezados por los bonos soberanos, que retrocedieron 3,69%

Tipo de cambio

Aunque en dólares las rentabilidades de los fondos registraron caídas durante el año pasado, en términos de pesos la situación fue diferente.

La depreciación de 16,46% de la moneda local en relación a la estadounidense, hizo que el retorno en pesos fuera de 14,68%. Esta cifra cobra relevancia, ya que la gran mayoría del gasto del Gobierno se realiza en pesos y estos fondos tienen como objetivo final ayudar a cubrir esos desembolsos en período de mayor estrechez fiscal.

Los fondos soberanos fueron creados a partir de la Ley de Responsabilidad Fiscal de 2006, que estableció las normas y el marco institucional para la acumulación, administración y operación de los ahorros fiscales que se generan de la aplicación de la regla de balance estructural.

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